REPO işlemi - ne oldu? REPO işlemleri ve menkul borç verme

Teminatlı ya da parasal olarak güvenli kredilerin en yaygın ve aranan biçimi repo işlemidir. En baştan anlamaya çalıştığımız bu nedir. Repo Anlaşması (REPO) , garantörlüğü nakit olan borçlanma senetleri ihraç sözleşmesidir. Ödünç alınan fonların teminatı menkul kıymet olduğunda, durum tersine çevrilebilir. REPO sözleşmesine genellikle repo sözleşmesi adı verilmektedir. Sözleşme, tarafların her biri için karşıt yükümlülükleri tanımlıyor: bu satış ve satın alım.

REPO'nun Türleri

Repo işleminin iki biçimi vardır: doğrudan ve ters. Doğrudan bir düzenleme, bir tarafın diğer tarafa menkul kıymet satmasını belirtir. Aynı zamanda, birinci tarafın menkul kıymetlerini zamanında ve önceden belirlenmiş bir fiyatla geri alması kabul edilir. Geri alım, birincil fiyattan daha büyük bir maliyetle gerçekleştirilecek. Bir piyasa kıymeti satış fiyatı ile alış fiyatı arasındaki fark, bu işlemin kârlılığını yansıtır. Yıllık yüzdeler halinde ifade edilir ve buna REPO oranı denir. Doğrudan anlaşmaların uygulanmasının temel amacı finansal kaynakları çekmektir.

Ters repo, bir belge paketinin satın alınması ve geri alımına ilişkin yükümlülüklerin kabul edilmesi anlamına gelir. Anlaşmanın temel amacı, serbest mali kaynakların geçici olarak tahsis edilmesidir.

İşlemlerin ekonomik özü

Kıymetli eşyalarla yapılan diğer manipülasyonların zemininde en popüler olan repo işlemi. Ekonomik açıdan ne var oldukça açıktır. Bir taraf ortaklık sürecinde gerekli finansal kaynakları alırken , ikinci taraf menkul değerlerin eksikliğini tamamen ortadan kaldırır. Artı, ikinci taraf maddi varlıkların geçici kullanımı için faiz alır. İşlemlerin çoğu devlet iç borçlanma senetleri ile yapılır ve kısa vadeli düzenlemeler kategorisine göre yapılır. Sözleşme, birkaç günden birkaç aya uzanan bir ortaklığı düzenler. Dünya uygulamasında günlük sözleşmeler sıklıkla sonuçlandırılır. Aracılık anlaşmaları yoluyla satıcının ve alıcı arasında menkul kıymetlerle sonuçlanır. Çoğu durumda üncü şahıs olarak, sorumluluğu sözleşmeyle ayrıntılı bir bankacılık kurumu. Durum, aracı bankadaki menkul kıymetler ve nakit hesaplarının açılmasını öngörüyor. Üç partinin dahil olduğu düzenleme daha az riskli.

REPO ve borç verme

REPO'ya genel olarak bakarsanız, o zaman değerli mülklerin güvenliğine karşı borç değiştirme denilebilir. Tek fark, menkul kıymetlerin devri ve fonların alınması aynı anda tutulmasıdır. Sahipliğin bir müteahhitten diğerine hemen nakli, REPO işleminin bir diğer özelliğidir. Bu nedir, ortaklığın aşamalarını göz önüne alarak daha da kapsamlı bir şekilde anlamaya çalışacağız.

REPO iki aşamadan oluşur:

• Birincil menkul kıymet alım satımı.
• Teminatların geri alım satımı.

Sözleşmenin aşamalarının özgüllüğü

Düzenlemenin birinci ve ikinci bölümlerinin uygulanması arasındaki zaman farkı repo dönemi olarak adlandırılır. Manipülasyonlar arasındaki zaman aralığı genellikle takvim günlerinde ölçülür. Sayım, tarafların yükümlülüklerini yerine getirdikten sonraki gün başlar ve anlaşmanın ikinci bölümünün uygulanması gününde sona erer. Taraflardan her biri alıcı rolünde ve satıcı rolündedir. Oldukça sıklıkla, menkul kıymetlerin orijinal alıcısına bir alacaklı denir ve orijinal satıcı bir borçludur. İlk satıcının menkul kıymetlerle yatırım faaliyetleri doğrudan REPO biçimindedir, alıcı ters REPO şeklinde manipülasyonu görür. Bir anlaşmaya konu menkul kıymetler, temel varlık veya teminat olarak adlandırılır. Menkul kıymetlerle güvence altına alınmış bir kredinin sağlanmasıyla ilgili repo işlemleri, repo oranıyla değerlendirilir.

Sözleşme riskleri

Risk, zorunluluk gerektiren bir unsurdur ve bunlarla olmadan repo işlemi mümkün değildir. Bu nedir ve düzenleme için tipik olan riskler nelerdir? Sırayla çözelim. Temel tehlikeler, sözleşmenin ikinci aşamasının yerine getirilmemesiyle ilgilidir. İade alım anında satıcının bu menkul kıymetleri elinde tutmaması ve alıcının fonları bulunmaması ihtimali yüksektir. Bu gibi durumlar için yardım hem iflas hem de hesapların tutuklanması olabilir. Bir seçenek olarak: pazar durumunun değişmesi sonucunda, taraflardan biri, kendi kârlarını yerine getirme yükümlülüğünü yerine getirmekten vazgeçebilir.

Repo riskinin azaltılması

Taraflardan birinin yükümlülüklerini yerine getirmeme riskini azaltmak için menkul kıymet alım satımında aşağıdaki hususların eşlik etmesi gerekir:

• Teminat indirimi.
• Yükümlülükler yeniden değerlendirilmelidir.
• Hükmün yeterliliği üzerinde sistematik kontrol yapmak önemlidir.
• Marj (tazminat) katkısı yapmak.

Repo işlemleriyle ilgili iskonto, belli bir zaman diliminde ve ortaklık dönemi boyunca mevcut yükümlülüklerin büyüklüğüne uygun olarak teminatların piyasa fiyatını karakterize eden değerdir.

Repo'nun repoları, işlem sona erdiğinde taraflar arasındaki mutabakat ile belirlenen birincil indirim değerini dikkate alarak değerlendirilir. Aşağıdakilere dikkat etmeye değer:

• Daha yüksek bir iskonto değeri, daha düşük bir maliyetle teminat alan alıcıya iyi bir fayda sağlar.
• Birincil indirim ne kadar düşükse, satıcının daha fazla masrafa sahip olduğunu ve daha yüksek bir maliyetle teminat sağladığını belirtir.

Birincil indirimin, güvenlik fiyatının karşılıklılığını ve her REPO tarafının kabul edebileceği anlaşmanın ilk kısmı için yükümlülüklerin değerini yansıttığı sonucuna varılabilir.

Repo sözleşmeleri uyarınca teminat değerindeki değişim

REPO'nun ilk kısmı gerçekleşene kadar, yükümlülüğün değeri çoğu durumda değişmeden kalır. Yalnızca güvenlik, 1-3 gün içinde sözleşmenin performansında geçici bir gecikme olması nedeniyle değişikliklere tabi ve o zaman bile önemsizdir. Aynı zamanda, vadesi 3 ay veya daha fazla olan doğrudan bir repo işlemi sırasında, hem yükümlülüklerin hem de teminatın fiyatı önemli ölçüde değişebilir. Aşağıdaki faktörler olayların gelişimini etkileyecektir:

• Piyasa değer dinamikleri.
• REPO işlem gelirinde artış.
• Birincil değere göre iskonto değişikliği, taraflardan birinin önemli kayıplara uğramasına neden olacaktır.

Tazminat katkı mekanizması

Tazminat ödeneği mekanizması olası durumu ortadan kaldırabilir. Maksimum iskonto oranı hakkında bir anlaşma yaparak etkinleştirilir: maksimum ve minimum. REPO dönemi boyunca MICEX ticaret sistemi, yükümlülüklerin ve teminat fiyatının değerinin günlük olarak yeniden değerlendirilmesini gerçekleştirir ve yeterliliğini kontrol eder.

Teminatın maliyeti küçümsenir ve ön değerlendirmesi aşırı tahmin edildiyse, taraflardan biri, ikinci tarafın zararlarını tasfiye etmek için bir tazminat katkısı yapmak zorunda kalır. Hem menkul kıymetlerde hem de parasal bir biçimde ifade edilebilir. Bu durumda, repo anlaşması biraz değiştirildi. İşlemin ikinci yarısında taraflardan birinin yükümlülükleri azaltılır. Eğer gerekirse, bir tazminat katkısı yapmak için parti yükümlülüklerini görmezden gelirse, sözleşmenin ikinci kısmını erken uygulamak gereklidir. Tazminat katkılarının mekanizması, teminat ve yükümlülükler arasında bir denge sağlamanıza izin verir. Ayrıca, anlaşma kapsamındaki yükümlülüklerin erken yerine getirilmesini başlatabilir.

Tarihe Gezi

Tahvil piyasasındaki REPO şemasına göre bankanın aktif işlemleri , ilgili mevzuatın kabul edilmesinden sonra 2003 yılında ilk kez uygulanmaya başlandı. 2008'de tüm ihtişamıyla gelişen ekonomik kriz sırasında doğrudan ve tersine REPO'nun iki operasyonunun önemi değişti. Parçalanan bankacılık sistemine likidite sağlamak için baskın bir araç olarak daha ağır bir ağırlık kazanmaya başladılar. Bazı zaman aralıklarında, ana ve bazen sadece likidite sağlayıcısı olan ve 2008 yılından bu yana Rusya Federasyonu Merkez Bankasıdır. Bu gerçek, 2008 ve 2009 yıllarının doğrudan REPO ihalelerinin sonuçlarının CB'yi likidite tedarikçisi olarak açıkça gösterdiği gerçeği ile de başarıyla doğrulanmıştır.

CBR'nin repo işlemlerindeki rolü

Finansal kuruluşlar, aynı likiditeyi korumak için aktif olarak repo bankasının aktif işlemlerini kullanmaktadır. Bu, anlaşmaların çoğunun bir günden fazla olmaması gerçeğiyle kanıtlanmaktadır. Yılda% 9.22-12.4 oranında 3-7 gün süren işlemler son derece seyrektir. Anlaşmanın ilk bölümünde tahvil alıcısı karşısında ve ikinci satıcı hemen hemen her zaman CBR görevi görür. Başvuruların ön değerlendirmesinden sonra işlemlerin katılımcılarını belirleyen bankadır.

Teminat veya temel tahvil ihracı rolünde, menkul kıymet kategorisine ait tahviller, Rusya Bankası Lombard Listesi'nde yer alan diğer menkul kıymetler hareket edebilir. Anlaşmaların avantajı, bireysel bir vergilendirme rejimi ile karakterize olmaları olarak da adlandırılabilir. Bu manipülasyonu borç verme için neredeyse en etkili mekanizma yapar.